Οι προτάσεις των τραπεζών, η πίεση τρόικας για αλλαγές στο πτωχευτικό δίκαιο και τα «αγκάθια» της διαβούλευσης. Μνημονιακή υποχρέωση οι αλλαγές. Τα όρια υγιούς δανεισμού που έθεσε η ΕΚΤ και οι επόμενες ενέργειες σε δυο κλάδους.
Στην αναδιάρθρωση δανείων μεγάλων και μικρομεσαίων επιχειρήσεων ώστε να δημιουργηθούν οι προυποθέσεις επανεκκίνησης της οικονομίας στρέφεται πλέον το ενδιαφέρον, μετά τις επιτυχείς αυξήσεις κεφαλαίου των συστημικών τραπεζών.
Πειραιώς, Alpha και Eurobank άντλησαν από τις αγορές κεφάλαια ύψους 5,8 δισ. ευρώ, ενώ πολύ κοντά στην επιτυχή ολοκλήρωση της ιδιωτικής τοποθέτησης στο εξωτερικό ύψους 2,5 δισ. ευρώ βρίσκεται και η Εθνική.
Μετά την ολοκλήρωση των αυξήσεων οι τράπεζες θεωρητικά είναι έτοιμες να αναλάβουν δράση για το μεγάλο στοίχημα της αναδιάρθρωσης της οικονομίας.
Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες είναι
πλέον επαρκώς κεφαλαιοποιημένες με το βασικό (Eurobank) ή και με το δυσμενές σενάριο (Πειραιώς, Εθνική) της BlackRock ΙΙ, έχουν όλες ιδιωτικό management, ενώ η αύξηση του ποσοστού των ιδιωτών αποτελεί πρόσθετο κίνητρο για ενεργητική δράση στο μέτωπο των προβληματικών επιχειρηματικών δανείων.
πλέον επαρκώς κεφαλαιοποιημένες με το βασικό (Eurobank) ή και με το δυσμενές σενάριο (Πειραιώς, Εθνική) της BlackRock ΙΙ, έχουν όλες ιδιωτικό management, ενώ η αύξηση του ποσοστού των ιδιωτών αποτελεί πρόσθετο κίνητρο για ενεργητική δράση στο μέτωπο των προβληματικών επιχειρηματικών δανείων.
Την ίδια στιγμή, τρόικα και DG Comp πιέζουν κυβέρνηση και αρχές να αναλάβουν πρωτοβουλίες για την αντιμετώπιση του μείζονος προβλήματος της αναδιάρθρωσης επιχειρήσεων και της ελληνικής οικονομίας. Το επικαιροποιημένο Μνημόνιο θέτει ως στόχο αλλαγές στο πτωχευτικό δίκαιο, οι οποίες θα πρέπει να θεσμοθετηθούν ως τον Οκτώβριο του 2014.
Η πρόσφατη αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας από την Κομισιόν έδειξε την κατεύθυνση, αναφέροντας ότι η Ελλάδα θα πρέπει «να βελτιώσει το ρυθμιστικό και νομοθετικό πλαίσιο καθώς και το δικαστικό περιβάλλον για την υποστήριξη της διαχείρισης των μη εξυπηρετούμενων δανείων από τις τράπεζες».
Παρά την πολύπλευρη πίεση, όμως, για ανάληψη δράσης, οι εξελίξεις καθυστερούν εκτός των περιπτώσεων που οι τράπεζες υιοθέτησαν στάση σκληρού ροκ, όπως οι ιχθυοκαλλιέργειες και η Ακτοπλοία.
Δεν είναι τυχαία η δημόσια παρότρυνση του διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος προς τις τράπεζες να επιταχύνουν τις διαδικασίες αναδιάρθρωσης «Η διαδικασία έχει ήδη αρχίσει, αλλά πρέπει να επιταχυνθεί» ανέφερε ο κ. Προβόπουλος προτρέποντας τις τράπεζες να στοχεύσουν στη συγκέντρωση άλλων κλάδων της οικονομίας, ώστε να γίνουν πιο αποδοτικοί και ανταγωνιστικοί. «Έτσι θα δημιουργηθούν μεγάλα ευεργετήματα στην οικονομία. Θα ανοίξει ο δρόμος για σταθερή ανάπτυξη και, πιο σημαντικό ακόμη, για αύξηση της απασχόλησης», δήλωσε χαρακτηριστικά.
Δικαίωμα αυτόματης υπαγωγής στο άρθρο 99 θέλουν οι τράπεζες
Στο παραπάνω πλαίσιο οι τράπεζες έχουν υποβάλει, μεμονωμένα, συγκεκριμένες προτάσεις στην κυβέρνηση, προτείνοντας να θεσμοθετηθούν σύγχρονες διαδικασίες και μέθοδοι αναδιάρθρωσης/εξυγίανσης μεγάλων και μεσαίων επιχειρήσεων, με πρωτοβουλία των τραπεζών σε περίπτωση ληξιπρόθεσμων οφειλών μακράς περιόδου.
Οι τράπεζες πιέζουν την κυβέρνηση να δοθεί η δυνατότητα στους πιστωτές να υποβάλουν οι ίδιοι αίτηση ένταξης επιχείρησης στην πτωχευτική διαδικασία (σ.σ. το γνωστό άρθρο 99), χωρίς να απαιτείται προηγούμενη έγκριση από το Δ. Σ της εταιρείας ή τη γενική συνέλευση.
«Αν μια επιχείρηση έχει ληξιπρόθεσμες οφειλές πάνω από 180 ημέρες θα πρέπει να κινείται άμεσα η διαδικασία εξυγίανσης με πρωτοβουλία της πλειοψηφίας των πιστωτών της» ανέφερε χαρακτηριστικά υψηλόβαθμο τραπεζικό στέλεχος στο Euro2day.gr.
Η αύξηση κεφαλαίου θα είναι με μετρητά και με μετοχοποίηση δανείων από πλευράς τραπεζών. Ο βασικός μέτοχος της εταιρείας θα καλείται να ασκήσει τα δικαιώματά του προκειμένου να μην απολέσει τον έλεγχο. Αν δεν το κάνει, η αύξηση με μετρητά θα καλύπτεται από ενδιαφερόμενο στρατηγικό επενδυτή ή οι τράπεζες θα προχωρούν σε μετοχοποίηση δανείων, αποκτώντας τον έλεγχο και αναζητώντας σε δεύτερη φάση στρατηγικό επενδυτή.
Στόχος είναι η κεφαλαιακή ενίσχυση, σε συνδυασμό με τη μετοχοποίηση μέρους των δανείων και την αναχρηματοδότηση του υπόλοιπου δανεισμού, να επαναφέρει το δείκτη «καθαρός δανεισμός προς EBITDA» κάτω από ένα κοινά αποδεκτό – με τραπεζικά κριτήρια- όριο.
Ζητούν και φορολογικά κίνητρα
Ταυτόχρονα οι τράπεζες ζητούν φορολογικά κίνητρα (αλλαγές στο φορολογικό καθεστώς που διέπει τη συγκέντρωση κεφαλαίου των επιχειρήσεων, ειδικό φορολογικό καθεστώς για εξειδικευμένες στην αναδιάρθρωση εταιρείες χαρτοφυλακίου).
Οι παραπάνω αλλαγές θα επιτρέψουν την αποτίμηση μετοχών εισηγμένων επιχειρήσεων, που θα αποκτήσουν μέσω της κεφαλαιοποίησης δανείων σε τιμές που θα καθορίζουν οι εύλογες αποτιμήσεις και όχι η τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία και άρα θα μειώσουν τη ζημιά για τις τράπεζες και θα περιορίσουν το φόρο συγκέντρωσης κεφαλαίου που λόγω του όγκου της αναδιάρθρωσης θα είναι υψηλός.
Που έθεσε η ΕΚΤ το όριο υγιούς δανεισμού
Στο περιθώριο του εν εξελίξει ελέγχου της Ευρωπαικής Κεντρικής Τράπεζας στο ενεργητικό των μεγάλων ευρωπαικών τραπεζών (σ.σ. περιλαμβάνονται και οι τέσσερις μεγάλες εγχώριες τράπεζες) η ΕΚΤ ανέφερε ενδεικτικά ότι ο καθαρός δανεισμός επιχείρησης δεν πρέπει να ξεπερνά τις 6 φορές τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA), με εξαίρεση τις εταιρείες Κοινής Ωφέλειας (10 φορές τα EBITDA).
Η παραπάνω ενδεικτική αναφορά της ΕΚΤ θέτει μόνη της έναν πήχη, σύμφωνα με στελέχη ελεγκτικών εταιρειών, ο οποίος μάλιστα είναι προσαρμοσμένος στα δεδομένα που δημιούργησε η κρίση. Οι ίδιοι θυμίζουν ότι προ του 2008 η σχέση καθαρού δανεισμού προς EBITDA στις περισσότερες εισηγμένες στο Χ.Α δεν ξεπερνούσε τις 3,5 με 4 φορές.
Βέβαια στην τρέχουσα συγκυρία ένα μεγάλο μέρος των επιχειρήσεων βρίσκεται πάνω από το παραπάνω ενδεικτικό όριο και αποτελεί την προτεραιότητα των αναδιαρθρώσεων που πρέπει να υλοποιήσουν οι τράπεζες.
Τα αγκάθια για την αποδοχή των προτάσεων
Παρά τις επιμέρους προτάσεις, προς το παρόν τόσο η κυβέρνηση όσο και οι θεσμικές αρχές δεν έχουν λάβει αποφάσεις, καθώς πρόκειται για σύνθετο και ευαίσθητο ζήτημα.
«Κάποιες από τις προτάσεις που κατατέθηκαν εγείρουν ακόμη και θέμα συνταγματικότητας» αναφέρουν στελέχη που παρακολουθούν εκ του σύνεγγυς την άτυπη διαβούλευση, διατυπώνοντας τον προβληματισμό τους για το αν μπορούν να υιοθετηθούν οι αυτοματισμοί που ζητούν οι τράπεζες.
Σύμφωνα με τους ίδιους θα πρέπει υιοθετηθούν εργαλεία που εφαρμόζονται ήδη στο εξωτερικό όπως οι εξειδικευμένοι σύμβουλοι πτώχευσης και ταυτόχρονα να υπάρξουν βελτιώσεις στην προπτωχευτική διαδικασία και το πτωχευτικό δίκαιο που να επιτρέπουν την ταχύτερη αναδιάρθρωση/εξυγίανση επιχειρήσεων, χωρίς να θίγουν βασικές πρόνοιες του ν. 2190.
Ταυτόχρονα πρέπει να καταβληθεί προσπάθεια συγκρότησης ειδικών πτωχευτικών δικαστηρίων, ώστε να συντμηθούν οι χρόνοι και οι υποθέσεις να δικάζονται από γνώστες του πτωχευτικού δικαίου.
Έρχονται εξελίξεις σε Ιχθυοκαλλιέργειες και Ακτοπλοία
Άμεσα εξελίξεις θα πρέπει να αναμένει η αγορά στους κλάδους των ιχθυοκαλλιεργειών και Ακτοπλοίας, που οι τράπεζες έχουν δρομολογήσει ήδη λύσεις.
Όπως αποκάλυψε η στήλη Χαμαιλέων, (Σφηνάκια για Ιχθυοκαλλιέργειες, Κυριακίδη και Κέκροψ) οι τράπεζες ανέθεσαν την αποτίμηση των περιουσιακών στοιχείων Νηρεύς και Σελόντα σε ελεγκτικές εταιρείες. Με βάση τις παραπάνω αποτιμήσεις ενδέχεται στις προσεχείς τακτικές γενικές συνελεύσεις να κινήσουν τη διαδικασία μετοχοποίησης δανείων.
Θα πρόκειται για το πρώτο βήμα προς την κατεύθυνση αναδιάρθρωσης καθώς ζητούμενα παραμένουν η εξεύρεση στρατηγικών επενδυτών και βεβαίως των management teams που θα αναλάβουν να τρέξουν τις επιχειρήσεις όσο θα παραμείνουν στον έλεγχο των τραπεζών.
Στην Ακτοπλοία οι διαβουλεύσεις μεταξύ τραπεζών και εταιρειών του κλάδου συνεχίζονται και δεν αναμένονται γρήγορα αποφάσεις καθώς δεν έχουν δρομολογηθεί συγκεκριμένες λύσεις. Οι επιχειρήσεις του κλάδου επιδιώκουν την άντληση φρέσκων κεφαλαίων (ΑΜΚ της ΝΕΛ, έκδοση ΜΟΔ από Attica) που στο βαθμό που θα υλοποιηθούν θα αμβλύνουν την τραπεζική πίεση και αποσοβήσουν το ενδεχόμενο υποχρεωτικών λύσεων.
του Χρήστου Κίτσιου
του Χρήστου Κίτσιου
Δεν υπάρχουν σχόλια :
Δημοσίευση σχολίου